액티브 ETF 패시브 ETF 인덱스펀드 상장지수펀드 ETF 차이점 비교

액티브 ETF vs 패시브 ETF vs 인덱스펀드 vs 상장지수펀드

액티브 ETF ( Active ETF)

 

1. 액티브 ETF ( Active ETF)

액티브 ETF란 주로 성장주를 적극적으로 공략하는 ETF로 패시브형보다 초과수익을 얻을 수 있도록 설계된 ETF를 말해요. 참고로 ETF란 정해진 지수의 구성 종목을 그대로 따라가도록 설계한 인덱스펀드로 거래소에 상장되어 있어서 개인 투자자가  편리하게 거래할 수 있도록 한 것을 말하는데요. 보통은 추종하는 인덱스를 따르도록 하는 ‘패시브’형을 기본으로 합니다.

 

 

 

반면 액티브 ETF는 액티브펀드와 ETF 속성을 모두 갖춘 상품을 말해요. 기초지수를 그대로 따라가는 패시브 ETF와 달리 펀드매니저가 투자 종목과 비중을 조정할 수 있어요. 기초지수를 70%가량 추종하면서 나머지 30% 범위에서는 펀드 매니저의 재량으로 추가 수익을 올릴 수 있도록 되어 있는 것이지요.

 

 

 

액티브 ETF는 일반 펀드와 달리 매일 투자 종목이 공개돼 투명성이 보장되고 수수료가 저렴하다는 장점이 있어요. 다만 액티브 ETF는 대다수가 테마형에 집중돼 있는 만큼 ‘몰빵 투자’는 자제할 필요는 있어요. 미국에서는 채권형 액티브 ETF가 먼저 출시됐고 이후 주식형 액티브 ETF가 등장했는데요.

 

 

 

2020년 미국 자산운용사인 아크인베스트먼트사는 성장주를 적극적으로 매매하는 `액티브 ETF'를 발매하여 엄청난 인기를 끌었으며 이들 중 일부는 100%가 넘는 수익률을 기록하여 시장의 관심을 끌기도 했었죠. 현재 우리나라에도 채권형 액티브 ETF와 주식형 액티브 ETF가 존재합니다.

 

 

 

액티브 ETF란 기초 지수의 성과를 그대로 추종하는 패시브 ETF와는 달리 기초 지수 대비 초과 수익을 목표로 하는 ETF 입니다. 따라서 기초 지수는 비교 지수(벤치마크)의 역할을 하며, 비교 지수를 상회하는 성과를 내기 위해 투자 종목과 매매 시점을 펀드매니저 재량으로 운용합니다. 낮은 비용, 높은 접근성이라는 ETF의 제도적 장점과 시장 수익률 대비 초과 성과 달성이 가능한 액티브 펀드의 특성이 결합된 상품이라고 볼 수 있습니다.

 

 

 

2. 미국에서 시작된 액티브 ETF

 미국 최초의 액티브 ETF는 채권형 ETF 였습니다. 이제는 역사속으로 사라진 베어스턴즈(Bear Stearns)에서 2008년 출시한 Bear Stearns Current Yield ETF(YYY)가 그 주인공입니다. 이후 채권형을 중심으로 액티브 ETF 시장이 형성되었는데, 다수 운용사들이 주식형 액티브 ETF 출시를 꺼린 까닭이었습니다.

ETF의 경우 PDF(Portfolio Deposit File), 즉 편입 종목을 매일 공개 해야하는 의무가 있었기 때문입니다. 채권의 경우 거래 단위 규모가 크기 때문에 종목 노출에서 오는 위험 부담이 덜했던 반면 운용 전략이 곧 경쟁력인 주식형 액티브 펀드 시장에서는 편입 종목을 매일 공개하는 행위 자체가 커다란 리스크였던 것입니다. 결국 주식형 액티브 ETF가 없는 반쪽자리 액티브 ETF 시장은 투자자들의 관심을 끌지 못했습니다.

 

 

 

 

3. 불투명(Non-Transparent)액티브 ETF 

2019년 미국 증권거래위원회(SEC)는 법개정을 통해 액티브 ETF의 일간 편입 종목 공개 의무를 면제해줬습니다. 액티브 ETF 시장의 지지부진한 성장세를 의식한 조치였습니다. 이로서 자산운용사들은 자신의 운용 전략을 노출하지 않고서도 주식형 액티브 ETF를 출시할 수 있게 되었고, 그 결과 다수의 주식형 액티브 ETF가 미국 증시에 상장되었습니다.

이후 SEC는 추가적으로 반투명(Semi-Transparent, 포트폴리오의 일부 종목만 공개하는) 액티브 ETF로 허용하는 등 미국을 중심으로 액티브 ETF 시장이 급성장하고 있습니다.

 

 

4. 한국, 주식형 액티브 ETF 시작

2020년 7월 한국 거래소가 “유가증권 시장 상장 규정 시행 세칙”을 개정하면서 한국에서도 주식형 액티브 ETF 출시가 가능해졌습니다. 기존 액티브 ETF는 채권만 가능하다고 명시되어 있던 문구가 삭제된 것이 가장 중요한 포인트였습니다.

 

 

 

 

또한 액티브 ETF의 경우 ‘기초지수’를 ‘비교지수’로 명하고, 해당 ETF와 비교지수간의 상관관계가 0.7 이상을 유지해야 하는 조건이 붙었습니다. 그리고 무엇보다 중요한 건 편입 종목을 일간으로 공개하도록 강제했다는 점입니다. 즉, 국내에서는 일단 투명(Transparent) 액티브 ETF를 먼저 허용한 셈입니다.

 

 

 

 

 

5. 패시브 ETF 및 액티브 공모펀드와 비교

 

6. 액티브 ETF 상품의 예시(미래에셋자산운용 미래에셋증권 타이거)

액티브 ETF 상품의 예시로 미래에셋자산운용 미래에셋증권 타이거의 액티브 펀드로는 TIGER 미국달러단기채권액티브, TIGER 퓨처모빌리티액티브, TIGER 단기채권액티브, TIGER 글로벌BBIG액티브, TIGER 글로벌메타버스액티브 등이 액티브 ETF 로 이처럼 액티브라고 이름 붙어 있는 상품이 액티브로 운영되는 ETF라고 생각하시면 됩니다.

 

 

패시브 투자[ passive investment ]

패시브투자란 코스피 200등 주요 지수의 등락에 따라 기계적으로 편입된 종목을 사고파는 투자 방식으로 시장 평균 수익률을 올리는 것을 목표로 하는 것을 말해요. 액티브 투자에 비해 패시브 투자가 비용이 적게 들어요. 상장지수펀드(ETF), 인덱스펀드 등이 대표적이라고 할 수 있어요. 즉, 상장지수펀드인 ETF나 인덱스펀드는 패시브 성격을 띄고 있다고 이해하면 되겠네요.

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인덱스펀드[ index fund]

인덱스펀드란 목표지수(인덱스)를 추종하는 것으로 KRX 100, 코스피200지수와 같은 특정 주가지수에 속해 있는 주식들을 골고루 편입해 이들 지수와 같은 수익률을 올릴 수 있도록 운용하는 펀드를 인덱스펀드라고 해요. 대세상승기에는 개인투자가나 주식형펀드들이 주가지수 상승률만큼의 수익을 내지 못하는 것이 보통이기 때문에 종합주가지수의 흐름에 가까운 대표적인 종목들을 주로 편입하여 운용하는 인덱스펀드도 인기예요.

반면 인덱스펀드는 초과수익을 원하는 적극적인 투자수단인 액티브 펀드(active fund)가 아니라 위험 회피를 중시하는 보수적인 투자방법 중 하나입니다. 시장 분석, 종목 분석에 필요한 비용이 절감되기 때문에 액티브펀드에 비해 보수도 저렴하며 펀드매니저의 개별 능력치에 따른 판단은 배제되므로 투명한 운용이 가능하다는 특징이 있어요.

 

 

상장지수펀드[ Exchange-traded fund ]

KOSPI200처럼 특정 자산을 추종하도록 설계된 펀드를 상장지수펀드라고 하며 흔히들 말하는 ETF를 뜻해요. 해당 주가지수에 편입된 주식의 바스켓(10개 이상의 주식 조합)과 동일하게 펀드를 구성하며, 이에 따라 발행된 주식이나 수익증권을 한국거래소에 상장해서 개인 투자자들도 거래할 수 있도록 한 것이예요. 개별 주식처럼 매매가 편리하며 인덱스펀드처럼 거래비용은 낮아요. 그래서 펀드에 비해 투자 정보를 파악하기가 쉽다는 특징이 있어요. 지수묶음 1주당 가격은 보통 1만원이고 매매 최소단위는 10주이기 때문에 10만원 이상이면 언제든 펀드투자가 가능하다고 합니다.

 

일반 펀드의 경우에는 가입이나 환매(펀드자금 인출) 때 다음날 기준가로 가격이 결정되는데 반해 상장지수펀드는 실시간 가격으로 매매가격이 결정된다는 점이 큰 특징이라고 할 수 있어요. 상장지수 편드의 또 다른 특징은 수익률이 특정지수에 연동되고, 환매 요구시 요구단위에 제한을 둔 점, 환매가 이루어지더라도 투자자들이 위탁회사로부터 현금이 아닌 현물(주식)을 수령한다는 점이 일반 인덱스 펀드와는 다른 점이라고 할 수 있어요.

 최초의 상장지수펀드는 S&P500지수 펀드로 1993년 1월 미국 증권거래소에서 매매되기 시작했고 우리나라에서는 2002년 10월 14일부터 상장지수펀드의 매매가 시작되었어요.

 

국내 ETF시장 규모는 지속적으로 성장해 순자산규모로 2019년 40조 5,625억원, 2020년 47조3,382억원 그리고 2021년 58조1,293억원을 기록했으며 초창기에는 주가지수를 추종하는 상품이 대부분이었지만 지금은 국내 주식은 물론 해외 지수, 채권, 파생상품, 원자재, 부동산, 외화 등을 활용한 다양한 상품으로 영역이 확장되었어요.

 

ETF는 ETF를 운용하는 자산운용사에서 브랜드를 만드는데요. 삼성자산운용의 ETF브랜드인 ‘KODEX’, 미래에셋자산운용의 ETF브랜드인 ‘TIGER’ 메리츠자산운용의 ETF브랜드인 'MASTER' 등이 그 대표적인 예라고 할 수 있어요.

 

반면, ETN은 ETN발행 증권회사의 이름이 맨 앞에 위치하는데요, 삼성증권이 발행한 ETN은 ‘삼성’, 신한금융투자가 발행한 ETN에는 ‘신한’이 ETN이름의 맨 앞에 표기되어요.(단, NH투자증권은 ‘QV’, 한국투자증권은 ‘TRUE’). 그래서 투자자들은 이름 맨 앞만 보고도 ETF인지 ETN인 지 구분할 수 있도록 말이죠.

 

 ETF는 그 자체로 포트폴리오 투자 효과도 있어요. 수십개에 달하는 종목을 편입하고 있어서인데요. 표준화된 상품이기 때문에 개별적으로 주식을 거래할 때보다 거래비용이 훨씬 적게 들어요.

 

상품구성이 다양해 투자자들의 선택 범위가 넓다는 것도 ETF의 장점으로 꼽히는데요. 보수적인 투자자라면 단기자금·유동자금·단기채권 ETF처럼 가격이 조금씩 올라가는 채권형 ETF를 활용하는 것이 좋은 방법이예요. 이런 상품은 채권 이자를 재투자할 수 있는데 주가가 느리지만 꾸준히 우상향합니다. 적극적인 투자자에겐 주가지수, 상품지수 등을 활용한 ETF가 알맞고요. 파생상품을 활용한 레버리지 ETF와 같은 고위험·고수익 상품도 있으니 참고하시기 바래요.

 

 

기간에 따라 투자 방법을 달리하는 것도 가능한데요. 장기 투자자라면 매월 조금씩 적립식으로 ETF를 사는 방법이예요. 투자 시기를 분산할 수 있으면서도 투자 위험을 낮추는 좋은 방법 중 하나이죠. 주식시장에 대한 방향성이 확실한 경우엔 레버리지 ETF와 인버스 ETF(기초지수의 일일 변동률을 역방향으로 쫓는 상품)를 활용할 수도 있어요.

 

 

 

상승장에서 레버리지 상품을 들고 있다가 하락장이 시작되면 인버스 상품으로 갈아타는 식으로 많이들 이용합니다. 최근엔 해외 주가지수, 원자재 가격 등과 연계한 레버리지, 인버스 상품도 등장하는 추세입니다.

 

 

앞으로 다양한 ETF들이 어디까지 발전할지 기대가 되네요. 지금까지 액티브 ETF, 패시브 ETF, 인덱스펀드, 상장지수펀드

에 대하여 알아보았습니다. 감사합니다. 

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